a股熔断机制的影响
a股熔断机制的影响
股指期货会产生哪些影响?
首先,从2016年1月1日起,股指期货的交易时间将与A股同步,也就是9:25-9:30为集合竞价,9:30-11:30为上午交易时间,13:00-15:00为下午交易时间。
其次,股指期货的涨跌停板变了。自2016年起,股指期货涨跌停板在熔断未发生前只有5%(和ST一样)。若A股发生熔断,恢复交易后,股指期货“对应熔断方向”的`涨跌停板变成7%。只有股指期货合约交割日,涨跌停板仍是20%。需要注意的是,在股指期货的交割日,在13点至15点期间不允许熔断。就算沪深300这天涨跌幅超过7%都不允许熔断,这是每个月唯一特殊的日子。而且如果这天上午发生熔断,一定要在13点前恢复交易。
对其他交易品种的影响如何?
股票型开放式可交易基金同步熔断,但基金的申购赎回由基金公司公告为准。
新股、配股、网络投票正常进行。
可转债、可交换债同步熔断。
转融通证券:若15:00前结束熔断,出借、匹配、归还等正常进行;若熔断至15:00,上交所不接受新的出借和借入申报,已接受的继续匹配成交,应归还的顺延至下一交易日;深交所则停止出借和借入,应归还的顺延至下一交易日。
熔断机制发生的概率有多大?
根据沪深300指数的历史回测,自2005年指数创立以来,一共有105个交易日涨跌幅超过5%,其中2015年就有25天,差不多每隔10天就会遇到一次熔断。所以千万别小视这个规则,尤其应注意成分股动向。
以上是目前上交所、深交所及中交所公布的关于熔断的细节。笔者认为,目前仍有两点疑问官方尚未给出正式的答复:
其一,特殊情况。比如官方规定涨或跌5%熔断触发一次后再经过时不会触发。也就是说大盘先涨到5%,熔断了,15分钟后恢复交易,沪深300涨幅变为4.5%,这时再涨到5%则不触发熔断,直到涨到7%直接熔断至收市。
如果一天内发生大涨大跌,先涨到5%触发熔断后,再一路下跌至-5%又该怎么办?还会触发熔断吗?笔者认为,从逻辑上股市应该不会熔断,但此疑问目前还未得到正式的解释。
其二,深交所最后三分钟是收盘集合竞价时间。前面提到如果深交所在发生熔断持续至15:00,仍然可以下单和撤单。既然可以下单,是不是意味着即便熔断到收市,但最后三分钟的集合竞价仍然存在?笔者曾与几位专业的证券人士探讨过,一致认为集合竞价仍会存在,否则没有必要再有下单的权利,但尚未得到深交所书面文字的证实。其实这点很重要,因为熔断期间若涨跌停板大量撤单下单,在熔断结束后的收盘价会很可能发生异动。
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